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21世纪经济报谈记者雷晨
好意思东时候7月2日，好意思股科技板块在资格上半年的狂飙后遇到得益回吐，纳斯达克指数涟漪收跌。2026年下半年大幕刚拉开，公共科技股便在宏不雅数据与成本流动性的浓烈交锋中，呈现了迥然相异的跷跷板效应。
中概股在涟漪之中展现出了极强的底部韧性。这股抗跌心境无缝传递至7月3日的港股早盘。当天开盘，港股恒生指数高开0.81%，随后在南向资金与机构多头的联手扫货下，恒生科技指数盘中飞速拉升，涨幅一度扩大至2.33%，最高波及4558.09点。
（恒生指数午间收盘数据 图片起原：东方资产）
两地股市的此消彼长，能否宣告一场由估值建筑和AI垄断变现驱动的“盛夏反弹”行情启动？
好意思股芯片股全线暴跌好意思东时候7月2日，在这个本该普通的“节前去还日”，好意思国劳工部公布的6月非农处事东谈主数仅录得增多5.7万东谈主，远低于市集先前预期的11万东谈主。受好意思国寂寥日假期影响，好意思国股市还会在7月3日休市一天。
上述数据浇灭了成本市集关于好意思国经济粗略终局“软着陆”的预期，激发了资金关于三季度经济增长停滞的担忧。
这种宏不雅经济的冷暖瓜代，径直导致了好意思股三大股指献艺了极点的“结构性分化”：
谈琼斯工业平均指数逆势走强，受周期股及传统阻碍板块守旧，大涨594.18点，涨幅1.14%，报52900.07点，创下历史新高。
标普500指数则是多空博弈剧烈，最终微幅收涨0.01个点，报7483.24点。
动作风向办法纳斯达克指数，因芯片股全线暴跌，最终下降207.36点，跌幅0.8%，收于25832.67点。
在周四的好意思股盘面上，最摄人心魄的莫过于芯片股的集体大糜烂。费城半导体指数狂跌5.57%，好意思光科技重挫5.49%，并牵累特斯拉下降7.49%、Meta跌4.9%。
在昔时两年里，公共资金对AI算力基建（如GPU芯片、数据中心）的狂热追捧，推高了半导体板块的举座估值。
插足2026年中期，国外部分大型云服务商驱动退换算力租出与成本开支计策。华尔街热切但愿看到AI在C端和B端的实质垄断落地和盈利振荡，而不是不竭断的硬件堆砌。
前海开源基金首席经济学家、基金司理杨德龙暗意，芯片半导体近似于AI期间的“卖铲东谈主”——挖金子者偶而赢利，但卖铲者必定得益，这恰是芯片需求爆发的逻辑场地。
回到A股市集的热门，算力硬件涵盖光模块、PCB、CPU等细分行业，受益于AI算力需求大增，进展优异。不外，这些板块现时涨幅已大，得益回吐压力报复忽视，且抱团特征彰着，这亦然近期回调的主因。杨德龙合计，不错投诚的是，这循环调并未驱逐慢牛长牛方式，而是板块轮动和格调切换的体现。
恒生科技指数涨超2%国外高位科技股的落潮，反而为处于估值凹地的中国互联网大厂腾出了浩瀚的成本空间。
尽管阿里巴巴（BABA）、网易（NTES）在好意思股往复日中随大盘有1%至2%的隐微时期性回踩，但纳斯达克中国金龙指数在资格了多日联贯上扬后，举座抗跌性彰着优于国外科技同业。
到了7月3日早盘，港股市集更是稳稳接住用功于棒，恒生科技指数早盘收涨2.03%，要素股全线活跃。
此轮港股之是以粗略逆势爆发，中枢在于三重共振：
其一，快手可灵AI近30亿好意思元融资。快手告示旗下视频生成大模子“可灵AI（Kling）”完成业务重组，并成效斩获近30亿好意思元的寂寥融资。更令投资界奋斗的是，腾讯、阿里、百度（BAT）忽视地以荟萃投资东谈主的身份共同入局。
21世纪经济报谈记者采访多位投研东谈主士，后者大量合计，这宣告国内大厂精采告别昔时“叠加造轮子、盲目打价钱战”的内卷，插足了“上风互补、共同作念大AI垄断”的生态共赢期。大模子寂寥分拆既消弱了母公司的研发用度压力，又让成本市集看到了中国AI在短视频、电商和微短剧规模的交易化远景。受此利好刺激，快手开盘暴涨超6%，午间收盘涨0.75%；腾讯控股、百度集团双双大涨超2%。
其二，大厂回购“秀肌肉”。除了AI垄断故事的性感，中国大厂们用真金白银构筑的“库藏股回购防波堤”相同在当天起到了要道作用。腾讯、好意思团近期每个往复日握续推论大额回购刊出。小米集团（01810.HK）在智高手机复苏及新车型预期的热度加握下，结合近期的回购组合拳，早盘相同狂飙超5%。
其三，资金无缝切换至硬科技与垄断层。遏抑7月3日午间收盘，港股科技要素股全线活跃，资金呈现出彰着的“雨露均沾”态势。
大模子与机器东谈主板块：地平线机器东谈主-W狂飙12.59%，智谱大涨10.21%，商汤-W涨3.79%。
大健康板块：阿里健康、京东健康双双大涨6.03%。
新动力汽车阵营：比亚迪股份涨5.75%，零跑汽车涨5.27%，蔚来-SW涨3.04%，理思汽车-W涨2.18%。
中枢互联网巨头：网易涨3.4%，携程集团-S涨3.28%，哔哩哔哩-W涨3.12%，百度集团-SW涨2.18%，京东集团-SW涨2.24%，腾讯控股涨1.63%，好意思团-W涨0.78%。
跟着好意思联储面对走弱的处事数据不得不开释更明确的流动性宽松信号，高位的好意思股芯片股濒临阶段性去泡沫，而处于估值底部且领有彭湃现款流与大额回购加握的恒生科技指数，徐徐构筑坚固的复合底部。快手可灵AI的成本化破局更是一剂强心针，部分投资东谈主也期待，中国互联网科技板块有望在本年三季度，迎来一波由资金轮动与交易化落地双重驱动的、极为塌实的“盛夏反弹”趋势性行情。
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